Kingsley investment 金斯利投資笔记: 25. 马股系列 – 杜甫豆腐 DUFU & 浅谈HDD的趋势

25. 马股系列 – 杜甫豆腐 DUFU & 浅谈HDD的趋势

今天小编和大家聊聊DUFU这间在大马股市里的明星股，而DUFU本身的业务就和HDD “机械硬盘”挂钩，所以在聊DUFU之前小编就先简单谈下 HDD 的趋势。

HDD 和 SSD和云端就是现在市场上存储资料的三种方式，HDD是传统的透过硬碟存储，而SSD是透过闪存晶片来存储，HDD的优点是容量高，价格便宜，如果硬盘损坏了数据还是能回复的，可是数据读取的速度较慢。

而SSD的优点是读取资料的速度更快，体积小和重量轻，可是价格较贵而且如果硬盘损坏了数据则很难恢复。云端则是存储在线上，可是其实云端的数据都是需要硬件来存储，而90%还是存储在传统的HDD上，只有10%是在SSD。（因为在保存数据的安全性上，HDD还是更为保险）

所以HDD本身具有价格优势，可是随着SSD的价格逐渐下滑，市场都在说HDD即将会被SSD淘汰，可是事实是这样吗？小编觉得低容量的HDD大概率会慢慢的被市场淘汰，所以在零售市场或低容量的市场上，SSD会继续称霸。而高容量的HDD则相反，因为现在各大大企业对于云端存储这个版块很看重，而现在云端存储的数据库都是使用价格相对低，容量却更高的 High Capacity HDD，而且存储数据的安全性也比较好。

根据Seagate的说法，高容量的HDD未来还是会保持着每年20%的高增长，而且现在因为HAMR的技术（下面有影片连接），HDD的容量会越来越大，预计2026年的一个HDD的容量可以高达 50TB，对于性价比来说高容量的HDD在未来还是没办法轻易的被取代的，毕竟SSD在存储的安全性上还是比不上HDD。（Seagate也是DUFU的主要顾客之一）

所以HDD未来的重点会专注在质量而不是数量，而低容量HDD 的 Shipping unit数量每年已经不断下滑，不断地在被SSD侵蚀，我们会看到在大马HDD相关的企业，业绩都在下降，参考JCY (大马HDD的龙头老大) 的业绩，从巅峰的19亿的年营业额跌到现在的一年只有10亿营业额，然后NOTION的业绩也不够稳定，在HDD相关的业务每年都在慢慢的下滑，那么为什么DUFU却能保持成长的？

关键是产品类别的问题，JCY和NOTION生产给HDD的产品较多是底盘 (Base)，所以当HDD的数量下滑，底盘的订单就直接下滑，可是DUFU的其中的产品是Disk Spacer & Clamp, 这个是一些在HDD里的金属零件，不同的是，High Capacity HDD会需要更多的Disk Spacer，就是说普通的HDD只是需要一个Spacer，可是High Capacity HDD 的会增加到2个或以上，所以这就是为什么DUFU的业务就算在HDD需求量下滑的情况下，还可以保持成长。（Disk Spacer & Clamp只是DUFU其中的两个产品，想了解更多的话，可以去Dufu的公司网页偷偷瞄下）

当然如果是对比DUFU，JCY或是NOTION来说，肯定DUFU的基本面更加的亮眼，可是无可否认的是这HDD三小龙的管理层都有透入些许对HDD前景的担忧，三家都分别在开发其他业务的生意，JCY也已经开始布局SSD相关业务，可是营业额还没反应出来，而NOTION的业务就更加多元化，可是业绩却还在属于亏损，可是到底DUFU还有投资的价值吗？

老实说，DUFU现在无论是ROE，现金流，公司成本上的控制都是这三间公司里面做的最好的，可是唯一的问题是，DUFU现在的估值对比以前是在贵了太多了，虽然说公司的名称是杜甫科技，可是在小编本身而言，DUFU还是偏向生产精密机械工业多些，而且本身没有特别强的护城河和技术优势。

所以对小编来说DUFU并不能算是科技公司，可是现在的估值却跟着科技股的估值在上升，PE高达34 (根据RM 3.450的股价)，以前历史的PE水平都是在 10-20之间内，所以如果单纯以公司的估值和基本面的层面来看，小编觉得目前的价格是偏贵的。所以小编对于DUFU的操作会偏向做短期交易，因为DUFU的故事性还是很不错的，好的管理层，好的业绩，还可以拉上因为5G，AI，云端存储会导致高容量HDD会高速成长的利好的这一系列的卖点。

小编在上个月13号和14号的有买入，可是在24号的时候就卖掉套利了，如果股价有机会跌到支撑位 RM3.33 或是在红线上的时候，可能会再考虑再次布局吧。买到好的公司很重要，可是买到好的价格和时间点更为重要。

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