45. 马股篇: 浅谈Genting Group

45. 马股篇: 浅谈Genting Group

云顶集团（Genting）是我相当看好的一间大马上市公司，现在市值190亿，公司最主要的业务就是赌场和酒店业务。我在去年下半年就陆续写过关于云顶的个人看法和季报分析，而云顶集团也是我持有的股票中占较大比重，所以事先声明这篇文章没有任何买卖建议，而且我本身就是云顶的股东之一，写的内容未必是那么的客观准确，股友们在阅读内容时必须要独立思考，在做买卖股票决定时请询问你们的股票经纪。废话不多说，直接进入主题..

云顶集团第一季度的业绩营业额 22.5亿，净亏损3.31亿，与去年Q4的业绩相比肯定差强人意，可却情理之中，为何这样说呢？仔细阅读了季度报告后，其实造成公司亏损的原由，是大马云顶的业务，这不难理解，一月和二月都是MCO而且有旅行限制，赌场和酒店的生意肯定不会好，单单大马云顶业务的营业额就已经从6.43亿下滑到2.97亿，而（EBITDA）在扣掉了税收, 银行利息, 以及资产摊销后的盈利从1.87亿下滑到亏损0.88亿。

在疫情人数不断的上升，我觉得大马云顶的业务在Q2甚至是Q3都还是会呈现亏损状态，毕竟整个Q2的疫情人数已经接近五位数，好消息是疫苗播种逐渐看到曙光，预计7月与8月期间播种疫苗速度有望增加，希望确证人数能随着疫苗播种的速度而减弱。管理层预计云顶大马的户外游乐园会在Q3完工，对此我觉得还是不要太过乐观较好，因为疫情会拖慢工程施工的进度，如果能在Q4时完工，再配合疫情放缓和经济重新开放的话，就已经很不错了。

至于云顶新加坡的业务暂时还是最靠谱的，虽然还没回到疫情前的水平，可是盈利在扣掉了税收, 银行利息, 以及资产摊销后还是有4.06亿的进账，算是挺不错了。而美国和英国的业务与上季度相比其实没太多差别，英国业务相对来说比较差，可是对此我并不是太过担心，因为与大马不一样，英国和美国的疫苗播种的速度相当快，英国和美国接近40%的人口已经完成了两次的疫苗注射，相信再多四个月就能实现全民免疫的水平，预计Q4应该就能实现70%的播种水平。到时美国和英国的业务自然就会慢慢回到疫情前的水平。

另外一个好消息就是管理层已经顺利获得云顶拉维加斯的赌牌执照，申明了新赌场在6月24日就会正式开幕，在前期已经丢了那么多钱的新赌场最终顺利开业，真的算是在这段日子里为数不多的好消息。小插播下，公司在年报里有提到特斯拉的名字，新赌场会与马斯克的Boring Company的地下隧道公司配合，让顾客们能通过特斯拉的电动车在地下隧道直通去赌场，把一至两个小时的拥挤车程缩短到几分钟。至于其他油气能源和棕油产业的业务也是麻麻地，产业因为Premiem outlet关闭而棕油业务因为棕油价格的滑落，双双营业额都有所下滑，至于油气能源也就不温不火。

虽说第一季度的业绩不是很好，可是我并不担心股价的起落，因为我打算持有的时间水平最少是两年或以上，对比现在的市值只有190亿，如果云顶集团未来两年的盈利可以重回2019年20亿的水平，我认为市值至少是值380亿，所以只要股价回调，我都会慢慢加码。在写这篇文章的时候，政府已经公布两个礼拜的Fully Lock Down，希望股价可以跌一波，让我有机会可以在更便宜的价格上加码。

股神巴菲特说过：股市是一个会把钱从没耐心的投资者上，转移给有耐心投资者的机器。"The stock market is a device for transferring money from the impatient to the patient." -- Warren Buffett.  待续。

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