48. 云顶集团 GENTING VS 迪士尼 DISNEY

 
48. 云顶集团 GENTING VS 迪士尼 Disney

去年已经说过了好几篇文章都有提到GENTING，可见我对于云顶集团的钟爱和关注，最近研究国外几个更出名的疫情复苏股，例如迪士尼和Booking.com，看下这些公司在现阶段的股价对比云顶是否更值得我去做投资，废话不多说，直接进入主题... 

根据迪士尼Disney刚发布的第三季度财报，很明显看到迪士尼游乐场的复苏，只是游乐场的营业额就从去年同期的10亿美元左右提升到这个季度的43亿美元，增幅300%，就算是与上个季度的31亿相比，也增幅了38%，虽然游乐场业务还是在亏钱状态，全球逐渐开放的步伐已经势不可挡，我相信这个季度的业绩将会是整体复苏的拐点，可是公司股价一年内已经升了超过50%，现在的市值3300亿美元已经充分把完全复苏后的业绩Price in了，迪士尼在疫情前2019财政年里，营业额为690亿美元，而净利润为115亿，现在股价已经把2019年的利润算进了股价，而且还有Disney+流媒体业务产生的溢价，所以我认为迪士尼现在的股价绝对不能说是便宜，只能说是fair value，现在如果投资迪士尼可能更多的是对他们Disney+流媒体的看好，毕竟这块蛋糕也太大了，每家巨头都在争着市场。

而Booking.com本身比Disney的价格稍微便宜一些，现在的市值900亿，如果2023年能回到之前的巅峰，市值应该可以去到1300亿左右，两年内有接近50%的潜在回报，所以Booking.com也是一间我会持续关注的疫情复苏股。可是Booking.com未来还要应对ABNB以及Expedia的竞争，所以疫情后是否还会继续成长是我会持续关注的点，毕竟ABNB也是来势汹汹。

对比我们大马的云顶集团GENTING，一间酒店赌场和游乐场的综合体，如果疫情后复苏也是会直接获益，可是云顶集团的股价远远跑输这些国际大集团，原因就是大马的疫情高居不下，政治不稳定这两点造成，可是单纯以公司本身，云顶集团2019财政年，全年营业额216亿马币和净利润接近20亿马币，和2018年财政年的净利润是14亿马币，市场平均给予云顶集团的市盈率是20左右，如果拿2019财政年去估算，该有的市值应该是在400亿马币，而如果用2018年的话，市值都应该是值280亿，可是现在云顶集团的市值只有183亿，所以我个人觉得如果云顶集团在2023可以回到2019年的巅峰的话，至少还有一倍的潜在回报。

可是疫情必然会造成人流管制的问题，可能未来的赌场或是游乐场都会有人数限制，导致营收下降，可是在大马户外游乐场开幕后以及在美国Las Vegas的新赌场的贡献下，未来两年内应该可以抵消因为疫情造成的人流限制问题。

云顶集团与这些国际企业相比还是一间很小的企业，可是却符合我投资的标地，

第一，业务要可以做到全球化，赚全球的钱。
第二，财务状况稳健，不会倒闭。
第三，价格估值相对便宜，潜在回报高

风险
第一，Delta或变种病毒严重扩散。
第二，新扩张的赌场不如预期，且受到政策限制。

投资这类型疫情复苏股的最大风险，就是Delta或是其他病毒的扩散，我自己的想法是，未来我们将会学习如何和病毒并存，科学家或疫苗工作者会一直研究新的疫苗，我们会在一段很长的时间戴口罩保持社交距离，还会再次封锁的几率不大，各国都在拼着播种疫苗的速度，如果真的要去到封锁的阶段，必然是已经处在很critical的地步了，我也不希望看到这样的情景。很多人投资云顶这间公司，都是没想过短期他会怎样怎样爆发，看的都是未来两年，希望两年后，我读回这篇文章时，无论是怎样的结果，都不悔。 

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